虽然一般公司少报的情况相对较小

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我们开发并估计了经纪商选择的经验模型，使我们能够定量检查每个投资者对执行成本的反应以及对研究和订单流信息的访问。通过研究超过 亿笔机构交易，我们发现投资者的佣金需求相对缺乏弹性，并且投资者愿意支付溢价来获得顶级研究分析师和订单流信息。投资者之间存在很大的异质性。相对于其他投资者，对冲基金往往对价格更加不敏感，不太重视卖方研究，而更重视订单流信息。此外，利用交易者层面的数据，我们发现投资者更有可能与距离较近的交易者进行交易，而不太可能与过去行为不当的交易者进行交易。


最后，我们使用实证模型来研究与 法规相关的股权研究和执行服务的分拆。虽然一般公司少报的情况相对较小，但我们发现，执行和研究的捆绑使得一些机构投资者少报管理费高达 %。此外，利用交易者层面的数据，我们发现投资者更有可能与距离较近的交易者进行交易，而不太可能与过去行为不当的交易者进行交易。最后，我们使用实证模 芬兰手机号码列表 型来研究与 法规相关的股权研究和执行服务的分拆（ %），但我们发现，执行和研究的捆绑使得一些机构投资者少报管理费高达 %。此外，利用交易者层面的数据，我们发现投资者更有可能与距离较近的交易者进行交易，而不太可能与过去行为不当的交易者进行交易。




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